（财经天下）三问美联储年内首次降息，对股债汇影响几何？

　　中新社北京9月18日电 题：三问美联储年内首次降息，对股债汇影响几何？

　　中新社记者  夏宾

　　时隔9个月，美联储重启降息。

　　北京时间18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4%至4.25%之间的水平。这是美联储2025年的首次降息。

　　为何选择此时降息？

　　保持物价稳定和实现充分就业，是美联储的双重使命。

　　近期，美国劳工部公布的最新就业数据持续显著低于预期，表明美国就业市场的实际表现比先前预期更为疲软。从此次美联储议息会议的声明看，经济前景不确定性仍然较高，美联储双重使命面临风险。

　　换言之，美联储当下的政策重点正向保就业倾斜。美联储主席鲍威尔称，美联储的政策一直侧重控制通胀，现在正朝着更中性的政策方向发展。“美国劳动力市场正在降温，是时候在政策制定中考虑到这一点了。”

　　后续降息节奏如何？

　　最新点阵图预测，联邦基金利率中值到今年年末将降至3.6%，今年年内或还有两次降息，年内合计降息或达75个基点。

　　鲍威尔称，美国经济只是短暂放缓而非衰退，本次降息是一项风险管理决策，属于“预防式”降息，没有必要快速调整利率。

　　汇丰环球投资研究美国经济学家瑞恩(Ryan Wang)说，如果美国的劳动力市场状况进一步恶化，尤其是申领失业救济金人数趋于上升的话，则不排除美联储考虑在今年10月再一次降息25个基点或是在明年增加降息幅度的可能性。

　　工银国际首席经济学家程实指出，美联储本轮宽松空间与以往周期不同，美国经济的中性利率出现了结构性抬升。如果未来美联储过度宽松，可能导致市场对其政策信誉产生质疑，引发通胀再度失控。因此，虽然美联储长久积累的信誉赋予其更多灵活性，但政策操作仍需保持渐进和谨慎，避免过快释放宽松信号。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，失业率的走势将决定美联储10月和12月议息会议的决议。失业率升至4.5%或是年内合计降息3次的充分条件。点阵图中，美联储对于2026年降息空间的指引小于市场预期，主要关注的是通胀压力。

　　对“股债汇”有何影响？

　　景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭认为，美国股指期货在亚洲早盘交易中上涨，反映市场对降息的积极反应；但美国国债下跌，显示一些市场参与者对美联储未采取更鸽派立场或大幅降息而感到失望。

　　“按照历史经验，在宽松周期开始后，随后12至18个月内经济未陷入衰退的情况下，美股通常表现强劲。我们认为本轮周期中，美股已经消化了大部分的降息预期。”赵耀庭说。

　　国泰海通宏观研究团队报告指出，本轮预防式降息预计整体幅度相对有限，预计美债利率下行放缓，美股仍有持续支撑，尤其是美股科技和对利率比较敏感的地产、银行、中小盘等板块。短期降息之下，美债与其他经济体利差收窄，对于美元指数有负向冲击，后续美债利率下行放缓，叠加美国经济相对修复，美元指数可能止跌回稳。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，考虑到美联储恢复降息，以及未来美国经济政策可能带来的冲击，美元指数还将承受一定的下行压力，这将继续为人民币提供支撑。(完)