投资者被告诫：远离菲股

【世界日报】伦敦牛津经济研究院旗下部门表示，投资者当前应避开本国股票，并对本地资产的配置保持在低于常规的水平，并警告称即使中东冲突缓和，本国经济风险也可能进一步恶化。

Alpine Macro首席新型市场基金中国战略师王岩在给客户的一份报告中指出，菲律宾中央银行(BSP)为应对油价冲击而启动新一轮加息周期的决定对尚未从一起重大腐败丑闻的负面影响中完全恢复过来的本国经济造成「双重打击。」

他形容本国陷入典型的新兴市场政策陷阱，即在经济放缓之际收紧货币政策，有可能引发一个恶性循环，加息加剧经济衰退，进而削弱本币，并迫使进一步加息。

他指出，增长疲软和政策收紧向叠加对资产价格不利。

他说，宏观稳定性依然完好，但正在「边际上恶化」。

他说，「菲律宾股票相较于新兴市场基准虽有折价，但短期前景依然不利。自伊朗冲突以来，菲律宾一直是我们最不看好的市场之一，而转向更紧缩的政策进一步强化了看跌的理由。」

BSP于上周上调关键利率25个基点至4.5%，是两年多来的首次收紧。官员们称此举是「先发制人」，因为中东冲突持续造成通胀前景恶化。

王岩承认BSP面临两难境地，指出几乎没有其它政策杠杆可以缓冲冲击。财政赤字已接近国内生产总值的6%。意味著实施实质性财政支持的空间十分有限。

他说，行政手段也受到制约。尽管宣布了国家能源紧急状态，但本国能源行业的高度放宽管制限制了政府的干预空间。

他说，石油危机反过来又让本国更难应对经济中更深层次的结构性挑战，包括对中东原油进口的严重依赖以及国内炼油能力有限等等。

他补充说，本国以汇款和业务路程外包推动的增长模式已经面临压力。外劳汇款仍是家庭收入的关键来源，但也导致了人才流失，削弱了国内的生产能力。

与此同时，庞大的业务流程外包恒业正面临人工智能带来的长期颠覆性冲击。

他说，「财政与经常帐户的双赤字已接近历史高位，而且如果能源冲击持续，可能会进一步恶化。这意味著未来几年宏观政策将持续偏向收紧，从而对增长形成长期逆风。」